西南证券股份有限公司刘言近期对柏星龙实行研讨并揭晓了研讨申报《2024年三季报点评：创意计划驱动效益明显，三季度功绩维系庄重拉长》，本申报对柏星龙给出买入评级，眼前股价为26.05元。

　　事故：公司揭晓2024年三季报，前三季度杀青交易收入4.5亿元，同比+22.4%，归母净利润3879.2万元，同比+29.5%，扣非归母净利润3507.7万元，同比+25.7%；个中单24Q3公司杀青交易收入1.7亿元，同比+33.5%，归母净利润1170.6万元，同比+37.7%，扣非归母净利润1114.4万元，同比+26.5%。

　　创意计划气力获国际认同，Pentawards奖项提拔品牌代价。公司正在2024年Pentawards环球包装计划大赛中荣获多项奖项，包罗金奖半岛电竞、银奖和铜奖，彰显了其正在包装计划周围的突出更始才智和专业水准。Pentawards举动环球巨子的包装计划赛事，以其高法式和庄重的评比流程，被誉为“包装计划界的奥斯卡”，公司正在该赛事中屡获殊荣，进一步提拔品牌正在国际墟市的着名度与影响力。此次获奖有帮于加强公司正在高端包装计划周围的角逐上风，并通过积攒创意资源和提拔团队计划气力包装设计，为改日的产物更始供给声援，使创意计划驱动客户品牌溢价。跟着品牌局面和墟市影响力的提拔，公司希望正在多周围营业拓展中获益。

　　用度接连优化，订单充满。前三季度，公司时代用度率21.2%，同比消重1.5pp，个中出卖/约束/财政/研发用度率分袂为7.7%/9.7%/0.1%/3.7%，同比分袂+0.3/-1.9/+0.7/-0.1pp，用度接连优化。截至2024年9月30日半岛电竞，公司合同欠债到达2973.62万元，环比拉长43.5%，正在手订单充塞半岛电竞，客户需求强劲，墟市对公司产物的高度认同和需求的稳步上升。充塞的订单为改日功绩开释供给了有力保险。

　　募投项目主体工程胜利转固，希望新产能开释。公司第三季度固定资产到达2.3亿元，申报期内拉长252.11%，首要因惠州柏星龙创意包装智能成立临盆摆设项方针主体工程正在申报期内胜利验收转固所致。同时，正在修工程余额裁汰至400万元，申报期内消重97.49%，反应出项目摆设的胜利促进和转固转机。跟着该募投项方针投产，公司正在智能成立方面的产能将明显提拔，有帮于进一步抬高临盆效能和交付才智。估计新产能的开释将声援公司拓展营业周围半岛电竞，胀励收入拉长，褂讪其正在创意包装墟市的当先位置。

　　剩余预测与投资倡导。估计公司2024-2026年归母净利润分袂为50.3/66.2/87.0百万元，CAGR为23.6%，对应PE为35/26/20倍。公司募投扩修智能成立基地包装设计，多下游周围放量，拉长可期。综上，撑持“买入”投资评级半岛电竞，倡导眷注。

　　危害提示：宏观经济摇动及下业周期性危害、墟市角逐加剧危害、召募资金投资项目危害半岛电竞。

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